El impacto del riesgo de divisas es menor para la renta variable en comparación con el riesgo global de la cartera, pero sigue desempeñando un papel importante. El riesgo de divisas contribuye notablemente a la volatilidad de las carteras de renta variable de la zona euro y del Reino Unido. Sin embargo, Japón es una excepción debido a la tendencia del yen a moverse en sentido contrario al mercado bursátil nacional.

Recomendamos a los inversores que cubran la mayor parte de su exposición a las divisas en los principales mercados desarrollados. Sugerimos cubrir totalmente las asignaciones de renta fija y dejar una parte de las carteras de renta variable sin cubrir, especialmente en el caso de los inversores europeos. Proporcionamos nuestros ratios de cobertura preferidos para carteras típicas y destacamos las ventajas de las coberturas permanentes frente a los intentos de ajustar dinámicamente la exposición a las divisas.

Aunque vemos cierto potencial para asumir riesgos cambiarios a corto plazo, es importante recordar que el mercado de divisas, líquido y abierto las 24 horas del día, suele reaccionar primero ante acontecimientos inesperados. Destacamos los principales factores que impulsan los movimientos de las divisas: las políticas que influyen en los diferenciales de tipos de interés, la confianza de los inversores, los factores técnicos, las valoraciones y los fundamentos económicos.